移动直播第一股映客直播终于公布了上市后的首份财报，从数据上看成绩是亮眼的。

半年报显示，映客整体营收22.81亿元，同比增长17.9%；期内利润9.58亿元，同比增长633.5倍；经调整后映客纯利润达4.09亿元，同比增长21.8%。

但是如果再去仔细推敲这份27页的半年报，就会发现里面藏着诸毛利率下滑、流量下滑、季付费用户下滑等一系列问题，这些零散的细节拼凑出来一个事实：映客正在走向下滑通道。

这也解释了为什么映客上市之后股价一路狂跌，从首日的收盘价4.26港元/股，到今天的收盘价2.62港元/股，累计下跌47%，股价几近腰斩，市值也缩水至54亿港元。

带宽费下降24.38%，或意味流量下降

互联网的本质是流量生意，尤其是直播类的流媒体平台，带宽费用成为衡量流量的一个关键性指标，对于刷观看人数、礼物等数据来说，这一块掺假的代价非常高，因此这一指标也被认为是比较靠谱的脱水数据。

2018年上半年映客在这一项数据上却是下降的。映客半年报显示其2018年上半年的带宽及伺服器托管费用为4982万元，相比于2017年同期的6588.4万元下降24.38%。

映客2018年半年报数据映客2018年半年报数据

根据映客上市提交的招股书资料显示，带宽及伺服器托管费包括购买带宽、电讯以及其他服务商提供的网络提速服务以及彼等的互联网伺服器托管而向彼等支付的费用，随着映客业务的增长以及推出更多服务，预计带宽及伺服器托管费绝对金额将持续增加。

这意味着带宽费和业务是捆绑在一起的，并且成比例的增加。在映客2016年业务快速增加的时候，带宽费用达到1.22亿元，相比于2015年的139万元呈现几何数增长；在2017年业务发展出现停滞的情况下，带宽费用微将，这些都和整体发展趋势的符合的。

“在今年带宽费用没有明显下降的情况下，带宽费用减少只有一个原因，就是流量降低了。”一位直播平台的自身运营对新浪财经表示，按照直播行业的常识来看，映客带宽费用的下降只能用流量下降来解释。

付费用户下降20.3%，直播收入却增15.26%

新浪财经找到另外一家港股上市的公司美图作对比，因旗下也有美拍短视频业务，故和映客属于同行业对比。美图2018年半年报显示其带宽费用为4947.1万元，相比于2017年同期的5846.7万元下降15.39%。

美图2018年半年报数据美图2018年半年报数据

美图带宽的下降与美拍流量下滑的趋势是一致的。半年报显示美拍在2018年上半年月活跃用户数为4276.7万人，相比于2017年去年同期的9813.9万人，下降幅度高达56.4%。

美图2018年半年报数据美图2018年半年报数据

同时美图整个公司在2018年上半年营收数据也呈现下跌的趋势。2018年上半年实现营业收入20.52亿元，相比于2017年同期的21.8亿元减少5.9%；经调整净利润亏损1.98亿元，相比于2017年同期的3317.6万元亏损幅度进一步扩大。

映客在带宽费用下降，也就是流量下降的情况下，直播业务营收出现了大幅度上涨，映客上半年营业收入中直播业务收入22.28亿元，占总收入比超过95%，相比于2017年同期的19.33亿元增长15.26%，显然和美图这样的同类型公司不太一样。

映客2018年半年报数据映客2018年半年报数据

“这种情况下要么是付费用户数量的增加，要么是ARPU值（每个用户平均收入）的提高”上述直播运营人士对新浪财经表示。

映客半年报公布的数据较为模糊，其中截止2018年6月30日止每季的付费用户为198.4万人，相比于2017年同期的249万人，下降幅度高达20.3%，具体的付费用户数据和人均付费金额并未公布。

映客2018年半年报数据映客2018年半年报数据

因此映客的直播业务收入高速增长显得有些争议，新浪财经就带宽费下降、ARPU值数据等问题和映客方面联系，但是截止到本文发出来是，映客并未直接回复。